Det er muligt at købe “bitcoin” med en rabat på 41 procent hos Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Det betyder, at fondens aktier i øjeblikket handles 41 procent lavere end prisværdien af de bitcoins, som fonden har på sin balance. Den 41 procent rabat markerer en all-time rekord for fonden.
Grayscale Bitcoin Trust Tumbles By 41% Amid The FTX Calamity https://t.co/2Ay0IBOvDw
— W3B Portfolio News (@W3B_news) November 11, 2022
Strukturelt problem for GBTC
Problemet for GBTC ligger i det faktum, at det er på en såkaldt trustfond, hvilket betyder, at de ikke blot kan skabe eller ødelægge aktier, hvilket er muligt i tilfælde af en ETF. Dette skaber ineffektivitet, der forårsager betydelige forskelle mellem markedsværdien af bitcoin og fondens andelspris.
Det er derfor grunden til, at GBTC i et stykke tid har forsøgt at omdanne fonden til en ETF. Dette ville gøre det muligt at skabe og ødelægge aktier. Dette ville også gøre det muligt at minimere rabatten eller præmien.
Hidtil er alle GBTC’s ansøgninger om at omdanne fonden til en ETF blevet afvist af Securities and Exchange Commission (SEC). Et centralt argument for afvisningen er det potentiale for markedsmanipulation, som SEC stadig ser på Bitcoin-markedet. Det synspunkt vil næppe ændre sig foreløbig efter dramaet på FTX.
Grayscale i retten
Som reaktion på SEC’s seneste afvisning af 29. juni er Grayscale gået til domstolene for at håndhæve, at de får lov til at gøre GBTC til en ETF. Men chancerne for at de lykkes, i betragtning af den nuværende udvikling på markedet, synes små. Med FTX’s fald ser SEC ud til at have fået ret for øjeblikket.
Dermed viser industrien, at den endnu ikke er moden nok til at lancere en amerikansk spot-ETF for bitcoin. Der vil dog stadig gå måneder, før domstolen træffer en endelig afgørelse herom. Grayscale startede faktisk først endeligt sagen den 11. oktober.
Indtil videre må vi vente og se, hvordan situationen omkring FTX udvikler sig, og om andre parter måske går i mod hinanden på grund af den fejlslagne børsplatform. Så uanset hvad, så er der spændende uger forude for bitcoin.
