BlockFi está en graves problemas financieros debido a una estrategia de inversión muy arriesgada en los últimos años. El producto de tipo de interés de BlockFi lleva años dando pérdidas y los clientes no tienen red de seguridad. Cómo es el castillo de naipes de la empresa de Nueva Jersey?
BlockFi, un castillo de naipes que se cae?
BlockFi funciona como un banco, invirtiendo los fondos de los clientes en productos de alto riesgo de interés vinculados a criptomonedas y protocolos relativamente pequeños. Los valores de mercado de estas criptomonedas son muchas veces menores que el bitcoin, lo que las hace aún más volátiles y arriesgadas.
El modelo: se atrae el dinero de los clientes (minoristas, instituciones) y se bloquea este dinero en estos productos de rendimiento. Una parte del beneficio de los intereses se paga a sus clientes, y el resto se lo queda para sí mismo.
Pero los resultados operativos de BlockFi son alarmantes: incluso en el mercado alcista de 2020-2021, la empresa no consiguió obtener ningún beneficio con su producto de interés «principal».
Es el denunciante «otteroooo» quien hace las acusaciones necesarias en Twitter, basándose en un documento filtrado de BlockFi. El documento en cuestión trata de que la empresa haga previsiones de futuro, pero también contiene cifras para los ejercicios de 2021 y 2020. Enumeramos las acusaciones del hilo de Twitter.
LEAKED DOCUMENT SHOWS #BlockFi LOST MORE THAN US$285,000,000 IN PAST TWO YEARS OF BULL MARKET
Read the second thread on BlockFi, where otter throws a challenge to BlockFi's CEO below
🦦 👇🏼 🧵
— otteroooo (@otteroooo) June 19, 2022
Pérdidas
El negocio de BlockFi es deficitario y el ratio de préstamos en BlockFi es muy alto. Así lo denuncia el denunciante:
- El beneficio operativo para 2020 termina con 63,9 millones de dólares en números rojos y las pérdidas para 2021 son de 221,5 millones de dólares. Sorprendente, porque uno pensaría que en un mercado alcista, cuando todo se revaloriza, su modelo sí daría beneficios.
- Sólo el 3,4% de todos los criptoactivos (es decir, de los clientes) están almacenados en frío. Eso tiene un valor combinado de 467 millones de dólares.
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- Pero, BlockFi tiene la friolera de 13.500 millones de dólares inmovilizados en productos de alto rendimiento. Semejante distribución (~3% en almacenamiento en frío frente al 97% ilíquido) de los fondos es muy arriesgada.
- Esto tiene consecuencias para usted como cliente. Porque en el caso de una «corrida bancaria», sólo 34 de los primeros 1.000 clientes podrán recuperar su dinero si todos los clientes reclaman sus activos ahora.
- La crisis de los fondos de inversión es una de las principales causas de la crisis.
- Debido a la fuerte caída del precio del bitcoin, una gran proporción de estos activos está bajo el agua. El denunciante sospecha que el 80% están bajo el agua a los precios actuales del mercado. Esto convierte a BlockFi en una bomba de relojería con miles de millones de dólares en activos sobre los que no tiene ningún control.
- La empresa de la que se ha informado es una de las más grandes del mundo.
Base de clientes
Para aclarar, BlockFi tiene una base de clientes diferente a la de, por ejemplo, Celsius. Este último dirigido muy dominantemente al mercado privado, BlockFi tiene una base de clientes mixta. Alrededor del 70% sigue siendo minorista (particulares), pero el ~30% sería el mercado corporativo (instituciones).
Piense en fondos de inversión profesionales, fondos de cobertura, oficinas familiares y asesores financieros que actúan en nombre de un tercero. Se desconoce si también prestan servicio a entidades más grandes, como aseguradoras, fondos de pensiones y bancos de inversión.
El denunciante sospecha que los clientes minoristas se verán perjudicados. En la línea de posibles acreedores, BlockFi también intentará primero compensar al círculo que les rodea y sólo después a Henk e Ingrid. El mismo patrón fue visible en Luna Foundation Guard, la entidad detrás de la ahora implosionada stablecoin TerraUSD y su shitcoin asociada Luna.
BlockFi aún no ha respondido oficialmente a las acusaciones. Se desconoce lo que los clientes han depositado en BlockHi de media, pero por este informe anterior sería una media de 50.000 dólares.
No hay red de seguridad
En la previsión filtrada, esperan que las ventas se multipliquen por tres o cuatro para 2023. La realidad, sin embargo, supera rápidamente estas previsiones. El valor de los criptoactivos en su balance se ha evaporado. Financieramente, las cosas no pintan bien, también porque su producto «principal» es deficitario.
En 2021, BlockFi pagó alrededor de 400 millones de dólares en intereses a los usuarios e instituciones que prestaron sus criptomonedas a BlockFi. Pero los ingresos por productos de interés fueron de 313 millones de dólares. En definitiva, un desfase financiero de 87 millones de dólares, unos 240.000 dólares diarios.
También en 2020, se perdieron 14 millones de dólares con su «core-business»: atraer criptomonedas y luego prestarlas a granjas de rendimiento arriesgado.
Al hacerlo, esperan obtener un mayor rendimiento, que tienen que pagar al cliente final. Y lo que es peor, los libros de BlockFi no incluyen una red de seguridad contable para cubrir futuras pérdidas, lo que en la jerga se denomina «provisión de pérdidas crediticias» (POCL). Así que eso tiene mala pinta para los clientes actuales.
Problema de las acciones
BlockFi no está sujeto a un sistema de depósitos como un banco normal. Se trata de un paraguas para todo tipo de empresas con sede en paraísos fiscales u otros «refugios seguros» como las Islas Caimán, Bermudas, Singapur, Inglaterra, pero también el estado estadounidense de Delaware, que goza de una posición separada en la jurisdicción estadounidense.
Las declaraciones al regulador SEC revelan una estructura corporativa bastante complicada. Las empresas matrices BlockFi Inc, BlockFi Holding UK Limited y BlockFi Lending LLC incluyen las siguientes entidades:
- BlockFi Asia PTE. Ltd.
- BlockFi Cayman LLC
- BlockFi Holding UK Limited
- BlockFi International Ltd.
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- BlockFi Lending LLC
- BlockFi Lending II LLC
- BlockFi Investment Products LLC
- BlockFi Services, Inc.
- BlockFi Trading LLC
- BlockFi Trading LLC
- BlockFi Trading LLC
- BlockFi UK Limited
- BlockFi Ventures LLC
- BlockFi Wallet LLC
- BV Power Alpha LLC
El 26 de mayo de este año, se presentó una solicitud a la SEC para que se le permitiera emitir acciones. Esa solicitud fue rechazada en el ínterin por la SEC, que quiere más información de la empresa. Ese plan parece ahora lejano en el actual mercado bajista.
En 2021, la SEC impuso una multa de 100 millones de dólares a BlockFi por su destartalado producto de tipos de interés.
Despedida
BlockFi tampoco puede escapar del mercado bajista. El hecho de que la empresa de Zac Prince tenga que economizar queda claro con este mensaje de que quieren dejar ir al 20% de la plantilla.
A finales de 2021, hay otra huida hacia delante con la solicitud de un ETF de futuros de bitcoin ante la SEC. Varios estados de EE.UU., incluyendo el estado natal de Nueva Jersey y Kentucky, han prohibido el producto de tipo de interés de BlockFi, pero a pesar de estas prohibiciones, el producto de BlockFi todavía podría ser ofrecido y promovido en cualquier lugar.
