La SEC estadounidense ha rechazado la solicitud de Grayscale para convertir su fondo GBTC en un ETF. El precio del bitcoin ha bajado algunos puntos porcentuales, pero nada significativo, como si el mercado ya hubiera descontado el rechazo.
En el momento de escribir este artículo, el bitcoin vale algo más de 19.200 euros, y con la negociación del bitcoin abierta durante 24 horas, parece poco probable que esta noticia cause mucha volatilidad. Pero el bitcoin sigue siendo un nicho con una capitalización de mercado ídem, por lo que nada está fuera de lugar.
Manipulación y fraude
Anteriormente escribimos que el mercado de bitcoin se estaba preparando para el 6 de julio, la fecha límite real para que la SEC se pronuncie sobre la escala de grises. Pero parece que el regulador estadounidense ha tenido tiempo de sobra para llegar ya a un rechazo. En el rechazo, la SEC escribe
«Esta orden desaprueba la propuesta de cambio de reglas modificada por la enmienda nº 1. La Comisión concluye que NYSE Arca no ha cumplido la carga que le imponen la Ley de Bolsas y las Normas de Práctica Profesional de la Comisión para demostrar que su propuesta cumple los requisitos del artículo 6(b)(5) de la Ley de Bolsas, que, en su parte pertinente, exige que las normas de una bolsa de valores nacional estén «diseñadas para evitar actos y prácticas fraudulentos y manipuladores» y «para proteger a los inversores y el interés público».
En otras palabras, la SEC dice que si la Bolsa de Nueva York (NYSE) ofrece la negociación del ETF de bitcoin de Grayscale, está exponiendo a los inversores a la manipulación y el fraude. Grayscale no está de acuerdo con esta decisión y va a impugnarla.
Grayscale recurre
Grayscale Investments ha presentado una demanda contra el regulador estadounidense. Con ello quieren intentar convertir Grayscale Bitcoin Trust en un fondo cotizado de bitcoin al contado.
We’ve filed a lawsuit against the SEC. $GBTC
— Sonnenshein (@Sonnenshein) June 30, 2022
En un comunicado, el director general de Grayscale, Michael Sonnenshein, dijo que está «profundamente decepcionado y en total desacuerdo con la decisión de la SEC de impedir que los ETF de bitcoin entren en el mercado estadounidense».
«A través del proceso de revisión de la solicitud de ETF, creemos que los inversores estadounidenses han expresado de forma abrumadora su deseo de que GBTC se convierta en un ETF de bitcoin al contado, lo que desbloquearía miles de millones de dólares de capital de inversión y llevaría el mayor fondo de bitcoin del mundo a Estados Unidos.»
Y continuó: «Seguiremos utilizando todos los recursos de la empresa para defender a nuestros inversores y el tratamiento normativo equitativo de los vehículos de inversión en bitcoin.»
Los futuros de bitcoin también se apoyan en el mercado al contado
Justo antes de que la SEC tomara su decisión de rechazo, Sonnenheim envió una carta al regulador. Su argumento era que la SEC está dispuesta a permitir un producto de futuros, pero a rechazar las ofertas al contado, y que esto es una violación de la ley.
Un ETF basado en futuros se determina en función del precio de esos futuros (un contrato corto o largo para apostar por una caída o subida del precio). Pero esos futuros se basan a su vez en el precio normal del bitcoin. A Grayscale le parece incoherente rechazar un producto al contado (ETF directamente vinculado al bitcoin real y a su valor) alegando una protección insuficiente contra la manipulación del mercado, especialmente cuando un producto de futuros aprobado se basa en el mismo principio.
Los inversores institucionales y sus clientes salen perdiendo
Si, tras el proceso judicial, la SEC se ve obligada a aprobar la solicitud de ETF de Grayscale, se convertirá en el primer ETF de bitcoin al contado disponible en EEUU. Esto significa que por cada acción de este ETF, Grayscale tiene que comprar bitcoins reales en el mercado normal.
EE.UU. es el mayor mercado financiero del mundo, por lo que esto podría tener un gran impacto en el precio del bitcoin. Facilitaría que los inversores institucionales invirtieran en bitcoin sin tener que gestionar el bitcoin para sus propios clientes.
