BlockFi on syvässä taloudellisessa pulassa viime vuosien erittäin riskialttiin sijoitusstrategian vuoksi. BlockFi:n korkotuote on tehnyt tappiota jo vuosia, eikä asiakkailla ole turvaverkkoa. Miltä näyttää New Jerseyn yhtiön korttitalo?
BlockFi, korttitalo joka kaatuu?
BlockFi toimii kuin pankki, joka sijoittaa asiakkaiden varoja korkean riskin korkotuotteisiin, jotka liittyvät suhteellisen pieniin kryptokolikoihin ja -protokolliin. Näiden kryptovaluuttojen markkina-arvot ovat monin verroin pienempiä kuin bitcoinin, mikä tekee niistä vielä epävakaampia ja riskialttiimpia.
Malli: houkuttelet rahaa asiakkailta (yksityishenkilöt, instituutiot) ja lukitset nämä rahat näihin tuottotuotteisiin. Osa korkotuotosta maksetaan asiakkailleen ja loput pidetään itselle.
BlockFi:n liiketulokset ovat kuitenkin hälyttäviä: edes vuosien 2020-2021 nousumarkkinoilla yhtiö ei onnistunut tekemään voittoa ”ydin” korkotuotteellaan.
Juuri ilmiantaja ”otteroooo” esittää Twitterissä tarvittavat syytökset BlockFi:n vuotaneen asiakirjan perusteella. Kyseinen asiakirja kertoo yhtiön tekevän ennusteita tulevaisuudesta, mutta se sisältää myös lukuja tilikausilta 2021 ja 2020. Listasimme syytökset Twitter-ketjusta.
LEAKED DOCUMENT SHOWS #BlockFi LOST MORE THAN US$285,000,000 IN PAST TWO YEARS OF BULL MARKET
Read the second thread on BlockFi, where otter throws a challenge to BlockFi's CEO below
🦦 👇🏼 🧵
— otteroooo (@otteroooo) June 19, 2022
Tappiollinen
BlockFi:n liiketoiminta on tappiollista ja BlockFi:n lainasuhde on erittäin korkea. Näin raportoi ilmiantaja:
- Toiminnan tulos vuonna 2020 päättyy 63,9 miljoonaa dollaria miinukselle ja tappiot vuonna 2021 ovat 221,5 miljoonaa dollaria. Merkillistä, koska luulisi, että nousumarkkinoilla, kun kaiken arvo nousee, heidän mallinsa tekisi itse asiassa voittoa.
- Vain 3,4 % kaikista kryptoasseteista (eli asiakkailta saaduista) on varastoitu kylmäsäilytykseen. Sen yhteenlaskettu arvo on 467 miljoonaa dollaria.
- Mutta BlockFi:llä on peräti 13 500 miljoonaa dollaria sidottuna korkean riskin tuottotuotteisiin. Tällainen varojen jakauma (~3 % kylmäsäilytyksessä vs. 97 % epälikvidejä) on hyvin riskialtis.
- Tällä on seurauksia sinulle asiakkaana. Koska ”pankkijuoksun” sattuessa vain 34 ensimmäisestä 1 000 asiakkaasta saa rahansa takaisin, jos jokainen asiakas hakee varansa nyt.
- Bitcoinin hinnan jyrkän laskun vuoksi suuri osa näistä varoista on veden alla. Ilmiantaja epäilee, että 80 prosenttia on veden alla nykyisillä markkinahinnoilla. Tämä tekee BlockFi:stä tikittävän aikapommin, jossa on miljardien dollarien arvosta varoja, joita se ei voi hallita.
Asiakaskunta
Selvennyksenä mainittakoon, että BlockFi:llä on erilainen asiakaskunta kuin vaikkapa Celsiuksella. Jälkimmäinen on suunnattu hyvin hallitsevasti yksityisille markkinoille, kun taas BlockFi:llä on sekalainen asiakaskunta. Noin 70 % on edelleen vähittäismyyntiä (yksityishenkilöt), mutta ~30 % olisi yritysmarkkinoita (instituutiot).
Ajattele ammattimaisia sijoitusrahastoja, hedge-rahastoja, perhetoimistoja ja kolmannen osapuolen puolesta toimivia rahoitusneuvojia. Ei ole tiedossa, palvelevatko ne myös suurempia yhteisöjä, kuten vakuutusyhtiöitä, eläkerahastoja ja investointipankkeja.
Ilmiantaja epäilee, että yksityisasiakkaat kärsivät. Mahdollisten velkojien jonossa BlockFi yrittää myös ensin korvata korvauksia lähipiirilleen ja vasta sitten Henkille ja Ingridille. Sama kuvio oli nähtävissä Luna Foundation Guardissa, joka oli nyt romahtaneen stablecoin TerraUSD:n ja siihen liittyvän shitcoin Luna:n takana.
BlockFi ei ole vielä virallisesti vastannut syytöksiin. Ei ole tiedossa, mitä asiakkaat ovat keskimäärin tallettaneet BlockHiin, mutta tämän aiemman raportin perusteella se olisi keskimäärin 50 000 dollaria.
Ei turvaverkkoa
Vuotaneessa ennusteessa he odottavat myynnin kasvavan kolminkertaiseksi tai nelinkertaiseksi vuoteen 2023 mennessä. Todellisuus ohittaa kuitenkin nopeasti nämä ennusteet. Niiden taseessa olevien kryptovarojen arvo on haihtunut. Taloudellisesti asiat eivät näytä hyvältä, myös siksi, että heidän ”ydintuotteensa” on tappiollinen.
Vuonna 2021 BlockFi maksoi noin 400 miljoonaa dollaria korkoja käyttäjille ja instituutioille, jotka lainasivat kryptojaan BlockFille. Mutta korkotuotteiden tuotot olivat 313 miljoonaa dollaria. Lyhyesti sanottuna 87 miljoonan dollarin rahoitusvaje, noin 240 000 dollaria päivässä.
Myös vuonna 2020 menetettiin 14 miljoonaa dollaria heidän ”ydinliiketoiminnallaan”: kryptojen houkuttelulla ja sitten niiden lainaamisella riskialttiisiin tuottofarmeihin.
Näin he toivovat saavansa korkeamman tuoton, joka heidän on maksettava loppuasiakkaalle. Mikä pahempaa, BlockFi:n kirjanpidossa ei ole kirjanpidollista turvaverkkoa tulevien tappioiden kattamiseksi, jargonissa niin sanottua ”provision of credit loss” (POCL). Tämä näyttää siis huonolta nykyisten asiakkaiden kannalta.
Osake-erä
BlockFi:hen ei sovelleta talletusjärjestelmää kuten tavalliseen pankkiin. Yhtiö on sateenvarjo kaikenlaisille yhtiöille, jotka sijaitsevat veroparatiiseissa tai muissa ”turvallisissa paratiiseissa”, kuten Caymansaarilla, Bermudalla, Singaporessa, Englannissa, mutta myös Yhdysvaltain Delawaren osavaltiossa, joka nauttii erillistä asemaa Yhdysvaltain lainkäyttöalueella.
Sääntelyviranomaiselle SEC:lle annetut tiedot paljastavat varsin monimutkaisen yritysrakenteen. Emoyhtiöihin BlockFi Inc, BlockFi Holding UK Limited ja BlockFi Lending LLC kuuluvat seuraavat yksiköt:
- BlockFi Asia PTE. Ltd.
- BlockFi Cayman LLC
- BlockFi Holding UK Limited
- BlockFi International Ltd.
- BlockFi Lending LLC
- BlockFi Lending II LLC
- BlockFi Investment Products LLC
- BlockFi Services, Inc.
- BlockFi Trading LLC
- BlockFi UK Limited
- BlockFi Ventures LLC
- BlockFi Wallet LLC
- BV Power Alpha LLC
Tämän vuoden toukokuun 26. päivänä SEC:lle jätettiin hakemus osakkeiden liikkeeseenlaskun sallimiseksi. SEC hylkäsi tuon hakemuksen väliaikaisesti, sillä se haluaa yhtiöltä lisätietoja. Tämä suunnitelma näyttää nyt kaukaiselta nykyisillä karhumarkkinoilla.
Vuonna 2021 SEC määräsi BlockFille 100 miljoonan dollarin sakon sen rähjäisestä korkotuotteesta.
Fired
BlockFi ei myöskään pääse karhumarkkinoilta pakoon. Se, että Zac Princen yrityksen on säästettävä, käy ilmi tästä viestistä, jonka mukaan he haluavat irtisanoa 20 prosenttia henkilöstöstä.
Vuoden 2021 lopulla on taas edessä pako, kun Bitcoin Futures ETF:ää haetaan SEC:ltä. Useat Yhdysvaltain osavaltiot, mukaan lukien kotivaltio New Jersey ja Kentucky, ovat kieltäneet BlockFi:n korkotuotteen, mutta näistä kielloista huolimatta BlockFi:n tuotetta voitaisiin edelleen tarjota ja mainostaa missä tahansa.
