Het Amerikaanse investeringsfonds Three Arrows Capital zou de volgende crypt-reus kunnen zijn die valt, na Terra en misschien ook Celsius. Het grote verschil is dat dit investeringsfonds alom vertrouwd en gerespecteerd werd, niet om zijn briljante ideeën of blockchain toepassingen, maar louter om zijn liquiditeit. En dat is precies waar het nu mis lijkt te gaan.
Intussen is bitcoin in de afgelopen 24 uur 9% gedaald en er lijkt geen einde aan de pijn te komen. Later vandaag delen onze analisten hun visie op de markt en de prijs.
Is Three Arrows Capital liquide genoeg?
Three Arrows Capital (3AC) is er naar verluidt niet in geslaagd te voldoen aan margestortingen van zijn geldschieters, waardoor analisten en de markt denken dat 3AC niet zo veel liquiditeit had als gedacht. De ineenstorting van de cryptomarkt heeft onvoorziene liquidaties (van financiële posities, niet van mensen) veroorzaakt.
In principe is 3AC een investeringsmaatschappij, ze investeren hun geld, of geleend geld in crypto-bedrijven. Ze lenen dus cryptocurrency of geld van geldschieters, maar daarvoor moeten ze onderpand storten. Het onderpand kan bestaan uit crypto, maar ook uit stablecoins of fiat geld, bijvoorbeeld. Als de waarde van het onderpand daalt terwijl ze een lening hebben uitstaan, moet het onderpand weer aangevuld worden. Sommige geldschieters vertrouwen 3AC niet om aan deze margeverplichtingen te voldoen, omdat er onvoldoende liquiditeit is.
Beleggingen groeien, maar zijn niet liquide
In de loop der jaren heeft de investeringsmaatschappij veel fantastische investeringen gedaan. Zo konden ze al heel vroeg investeren in verschillende altcoins die toen nog waardeloos waren, maar die meestal maal 100 en zelfs maal 1000 gestegen zijn. Het probleem is dat veel van deze munten en investeringen voor lange tijd vastliggen en dus niet verkocht kunnen worden. De waarde van deze munten is enorm, maar ze zijn van weinig nut als ze niet liquide zijn.
Dit betekent dat als 3AC geld moet storten om het onderpand van hun leningen te verhogen, ze dat niet met hun beleggingen kunnen doen. Daarom liquideerde BlockFi de posities van 3AC, het beleggingsfonds slaagde er eenvoudigweg niet in om liquiditeit te krijgen.
Liet BlockFi de positie van 3AC sluiten?
Crypto-geldschieter BlockFi is een van de bedrijven die, volgens de Financial Times, ten minste enkele van 3AC’s posities geliquideerd heeft. De krant gebruikte hiervoor anonieme bronnen, maar de informatie wordt enigszins bevestigd door Zac Prince, de directeur van BlockFi. Enigszins omdat hij 3AC niet direct bij naam noemde, maar iedereen weet welk bedrijf het is.
3AC had bitcoin geleend van BlockFi, maar kon niet voldoen aan een margin call nadat de bitcoin prijs deze week instortte.
BlockFi’s risk management practices and systems allow us to act decisively to mitigate risk in accordance with our contracts. These actions may include margin calls and asset liquidation when appropriate.
— Zac Prince (@CostSegZac) June 16, 2022
Finblox in de problemen
De problemen rond 3AC lijken ook Finblox te hebben getroffen, een in Hong Kong gevestigd platform dat beleggers in staat stelt rendement te verdienen op hun digitale activa. Finblox zei donderdag dat het gedwongen was zijn opnamelimieten te verlagen vanwege de zorgen rond het bedrijf.
IMPORTANT UPDATE FROM FINBLOX! pic.twitter.com/VjclRMMiSe
— Finblox (@finblox) June 16, 2022
Veel beleggingen, veel risico
Hoewel de schattingen uiteenlopen, heeft 3AC waarschijnlijk $400 miljoen aan liquidaties opgelopen over meerdere posities. 3AC is een van de grootste investeringsfirma’s in de crypto-industrie. Het heeft investeringen gedaan in blockchain projecten waaronder Bitcoin en Ethereum en heeft geïnvesteerd in DeFi platforms zoals Aave en Balancer. Het heeft zelfs geïnvesteerd in het NFT spel Axie Infinity.
Het bedrijf had ook een aanzienlijke blootstelling aan Terra en had ook grote posities in projecten als Solana en Avalanche. Hun positie in Terra was op een gegeven moment een half miljard dollar waard, maar omdat deze munten vastliggen en dus niet verkocht kunnen worden, kon 3AC alleen maar met lede ogen toezien hoe de waarde daalde tot 670 dollar.
Three Arrows Capital bought 10.9M locked LUNA for $559.6m – it's now worth $670.45.
Ouch
— Crypto Maxi (@cryptoMaxi420) June 14, 2022
Met zoveel partners is het nog steeds onduidelijk welke andere bedrijven bij de liquidatie van 3AC betrokken waren. Behalve de twee leenbedrijven hebben geen andere bedrijven betrokkenheid bevestigd.
Bedrijf blijft drijven
Ondanks speculaties dat Three Arrows Capital failliet dreigt te gaan na de massale liquidaties, zegt het bedrijf dat het zal blijven drijven.
Een van de oprichters van het bedrijf, Su Zhu, deelde deze week een flinke draad op Twitter. Daar zei hij dat 3AC “communiceert met de relevante partijen en zich volledig inzet om dit uit te werken.”
