Możliwe jest kupienie „bitcoina” z 41-procentową zniżką w funduszu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Oznacza to, że akcje funduszu są obecnie notowane o 41 procent niżej niż wartość cenowa bitcoinów przechowywanych w bilansie funduszu. 41-procentowe dyskonto oznacza rekord wszech czasów dla funduszu.
Grayscale Bitcoin Trust Tumbles By 41% Amid The FTX Calamity https://t.co/2Ay0IBOvDw
— W3B Portfolio News (@W3B_news) November 11, 2022
Strukturalny problem dla GBTC
Problem dla GBTC leży w tym, że jest na tzw. funduszu powierniczym, co oznacza, że nie mogą po prostu tworzyć lub niszczyć udziałów, co jest możliwe w przypadku ETF. Powoduje to nieefektywność, która powoduje znaczne różnice między wartością rynkową bitcoina a ceną akcji funduszu.
Dlatego też GBTC od pewnego czasu stara się przekształcić fundusz w ETF. Umożliwiłoby to tworzenie i niszczenie udziałów. Pozwoliłoby to również na zminimalizowanie dyskonta lub premii.
Dotychczas wszystkie wnioski GBTC o przekształcenie funduszu w ETF zostały odrzucone przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Kluczowym argumentem za odrzuceniem jest potencjał manipulacji rynkowej, który SEC wciąż widzi na rynku bitcoina. Ten pogląd raczej nie ulegnie zmianie w najbliższym czasie po dramacie na FTX.
Grayscale do sądu
W odpowiedzi na ostatnią odmowę SEC z 29 czerwca, Grayscale poszło do sądu, aby wyegzekwować, że wolno im uczynić z GBTC ETF. Jednak szanse na to, że im się uda, biorąc pod uwagę obecny rozwój sytuacji na rynku, wydają się nikłe. Wraz ze spadkiem FTX, wydaje się, że SEC ma na razie rację.
Dzięki temu branża pokazuje, że nie jest jeszcze wystarczająco dojrzała, aby uruchomić amerykański spotowy bitcoin ETF. Jednak miną jeszcze miesiące, zanim sąd wyda ostateczne orzeczenie w tej sprawie. W rzeczywistości Grayscale dopiero 11 października ostatecznie rozpoczął sprawę.
Na razie będziemy musieli poczekać i zobaczyć, jak sytuacja wokół FTX ewoluuje i czy inne strony mogą iść łeb w łeb z powodu upadającej platformy wymiany. Tak czy inaczej, przed nami ekscytujące tygodnie dla bitcoina.
