A BlockFi está em grandes dificuldades financeiras devido a uma estratégia de investimento muito arriscada nos últimos anos. O produto de taxa de juro da BlockFi tem vindo a registar perdas há anos e os clientes não têm qualquer rede de segurança. Qual é o aspecto do castelo de cartas da empresa de New Jersey?
BlockFi, um castelo de cartas que está a cair?
BlockFi funciona como um banco, investindo fundos de clientes em produtos de alto risco ligados a moedas e protocolos criptográficos relativamente pequenos. Os valores de mercado destas moedas criptográficas são muitas vezes menores que a Bitcoin, tornando-as ainda mais voláteis e arriscadas.
O modelo: atrai dinheiro dos clientes (retalho, instituições) e tranca este dinheiro nestes produtos de rendimento. Parte do lucro dos juros é pago aos seus clientes, e o resto é guardado como lucro.
Mas os resultados operacionais da BlockFi são alarmantes: mesmo no mercado de bulls de 2020-2021, a empresa não conseguiu obter qualquer lucro com o seu produto de juros “nuclear”.
É o denunciante “otteroooo” que faz as acusações necessárias no Twitter, com base num documento leaked de BlockFi. O documento em questão é sobre as previsões para o futuro da empresa e, também contém números dos anos financeiros de 2021 e 2020. Listamos as acusações a partir do fio do Twitter.
LEAKED DOCUMENT SHOWS #BlockFi LOST MORE THAN US$285,000,000 IN PAST TWO YEARS OF BULL MARKET
Read the second thread on BlockFi, where otter throws a challenge to BlockFi's CEO below
🦦 👇🏼 🧵
— otteroooo (@otteroooo) June 19, 2022
Perda
O negócio da BlockFi é deficitário e a taxa de empréstimo na BlockFi é muito elevada. Por isso, o denunciante relata:
- O lucro operacional para 2020 termina $63,9 milhões no vermelho e as perdas para 2021 são de $221,5 milhões. Notável, porque se pensaria que num mercado de bulls, quando tudo aumenta de valor, o seu modelo teria, de facto, um lucro.
- Só 3,4% de todos os criptoassetes (ou seja, dos clientes) são armazenados em cold storage. Isto tem um valor combinado de $467 milhões.
- Mas, a BlockFi tem um impressionante montante de 13.500 milhões de dólares amarrados em produtos de alto rendimento de alto risco. Tal distribuição (~3% em cold storage contra 97% ilíquidos) de fundos é muito arriscada.
- Esta situação tem consequências para si como cliente. Porque no caso de uma “corrida ao banco”, apenas 34 dos primeiros 1.000 clientes serão capazes de recuperar o seu dinheiro se cada cliente reclamar agora os seus bens.
- Deve-se à queda acentuada do preço da Bitcoin, uma grande parte destes bens estar debaixo de água. O denunciante suspeita que 80% estão debaixo de água a preços correntes de mercado. Isto faz da BlockFi uma bomba relógio com milhares de milhões de dólares em ativos sobre os quais não tem controlo.
Base do cliente
Para esclarecer, a BlockFi tem uma base de clientes diferente de, digamos, Celsius. Esta última visava de forma muito dominante o mercado privado, enquanto que a BlockFi tem uma base de clientes mista. Cerca de 70% é ainda retalhista (indivíduos), mas ~30% seria o mercado empresarial (instituições).
Pense em fundos de investimento profissionais, fundos hedge, escritórios familiares e consultores financeiros que atuam por conta de terceiros. Não se sabe se também serve entidades maiores, tais como seguradoras, fundos de pensões e bancos de investimento.
O denunciante suspeita que os clientes retalhistas irão sofrer. Na linha de potenciais credores, a BlockFi tentará também primeiro compensar o círculo à sua volta e só depois Henk e Ingrid. O mesmo padrão foi visível na Luna Foundation Guard, a entidade por detrás do agora implodido estável TerraUSD e da sua associada shitcoin Luna.
A BlockFi ainda não respondeu oficialmente às acusações. Não se sabe o que os clientes depositaram em média na BlockHi, mas a partir deste relatório anterior seria uma média de 50.000 dólares.
Não há rede de segurança
Na previsão leaked, espera-se que as vendas aumentem por um fator de três ou quatro vezes até 2023. A realidade, no entanto, ultrapassa rapidamente estas previsões. O valor dos ativos criptográficos no seu balanço evaporou-se. Financeiramente, as coisas não estão com bom aspecto, também porque o seu produto “nuclear” é deficitário.
Em 2021, a BlockFi pagou cerca de 400 milhões de dólares em juros aos utilizadores e instituições que emprestaram as suas criptos à BlockFi. Mas o rendimento dos produtos de juros era de 313 milhões de dólares. Em suma, uma lacuna financeira de 87 milhões de dólares, cerca de 240.000 dólares por dia.
Também em 2020, perderam-se 14 milhões de dólares com o seu “core-business”: atraindo criptos e depois emprestando-as a explorações de rendimento arriscado.
Ao fazê-lo, esperavam obter um rendimento mais elevado, que têm de pagar ao cliente final. Pior: os livros do BlockFi não incluem uma rede de segurança contabilística para cobrir perdas futuras, a chamada “provisão de perdas de crédito” (POCL) em calão. Portanto, isto parece mau para os clientes existentes.
Quotação de partilha
A BlockFi não está sujeita a um sistema de depósito como um banco normal. A empresa é um guarda-chuva para todos os tipos de empresas sediadas em paraísos fiscais ou outros “paraísos seguros” como as Ilhas Caimão, Bermudas, Singapura, Inglaterra, mas também o estado americano de Delaware, que goza de uma posição separada na jurisdição americana.
As revelações ao regulador SEC revelam uma estrutura empresarial bastante complicada. As empresas-mãe BlockFi Inc, BlockFi Holding UK Limited e BlockFi Lending LLC incluem as seguintes entidades:
- BlockFi Asia PTE. Ltd.
- BlockFi Cayman LLC
- BlockFi Holding UK Limited
- BlockFi International Ltd.
- BlockFi LLC
- BlockFi Lending II LLC
- BlockFi Investment Products LLC
- BlockFi Services, Inc.
- BlockFi Trading LLC
- BlockFi UK Limited
- BlockFi Ventures LLC
- BlockFi Carteira LLC
- BV Power Alpha LLC
A 26 de Maio deste ano, foi apresentado um pedido à SEC para ser autorizado a emitir ações. Esse pedido foi entretanto rejeitado pela SEC, que pretende mais informações da empresa. Esse plano parece agora muito distante no mercado de bears atual.
Em 2021, a SEC emitiu uma multa de 100 milhões de dólares à BlockFi pelo seu produto de taxa de juro decrépita.
Despedimentos
A BlockFi também não pode escapar ao mercado de bears. O facto de a empresa de Zac Prince ter de economizar é claro a partir desta mensagem de possíveis despedimentos de 20% do pessoal.
No final de 2021, há outro voo para a frente com a candidatura para um futuro bitcoin ETF com a SEC. Vários estados americanos, incluindo o estado de New Jersey e Kentucky, proibiram o produto de taxa de juro da BlockFi, mas apesar destas proibições, o produto da BlockFi ainda pode ser oferecido e promovido em qualquer lugar.
