Det har funnits en omvänd korrelation mellan bitcoinpriset och dollarns styrka under en tid nu. I samma ögonblick som corona startade och den globala ekonomin tillfälligt stängdes ner minskade dollarn i värde. Detta beror på att penningpressen slog på och räntorna sänktes. Det var vid denna tidpunkt som bitcoin började stiga.
För närvarande sker det motsatta, penningpressen stängs sakta av och räntorna stiger överallt. Bitcoin sjunker faktiskt under denna period. Detta betyder inte nödvändigtvis att det finns en 100 % omvänd korrelation, det finns säkert andra faktorer, men dollarns styrka är för närvarande en proxy för vilken väg bitcoin kan gå.
Motsatta riktningar
Diagrammet nedan visar i grönt dollarns styrka, orange är bitcoin. Med dollarstyrka menar vi hur mycket USD är värt mot en korg av internationella valutor, inklusive euro, yen och så vidare.
Dollarn har återhämtat sig sedan slutet av 2021, efter att ha varit historiskt otroligt låg. Det är ingen tillfällighet att bitcoin nådde sitt all time high på 69 tusen dollar i november 2021. Vid den tidpunkten verkade bitcoin vara den perfekta försäkringen mot inflation, men från och med då gick det utför.
Dollarn kan stiga ytterligare
Enligt analytikern Peter Brandt är dollarn inte ens som starkast ännu. Han har delat ett indexdiagram över den amerikanska dollarn som visar att ett tidigare existerande motstånd har brutits. Han kommenterade inte vad detta innebär för bitcoin, men vi återkommer till det senare.
Major upside breakout in U.S. Dollar $USD pic.twitter.com/omikNqe9bd
— Peter Brandt (@PeterLBrandt) July 2, 2022
Den amerikanska centralbanken har redan höjt räntorna flera gånger och planerar att fortsätta höja dem åtminstone fram till 2023. Detta innebär att det kommer att finnas färre dollar på marknaden och den kommer att bli knappare, och därmed värd mer jämfört med andra valutor. Det är mycket troligt att vi kommer att få se en fortsatt förstärkning av dollarn i framtiden.
Säkerhet hellre än bitcoin
I takt med att dollarn stiger blir det attraktivare och säkrare för investerare att hålla sitt värde i dollar snarare än i aktier, kryptovalutor och andra tillgångar. Det enda undantaget är obligationer baserade på den amerikanska dollarn, investerare väljer hellre säkerheten i en amerikansk statsobligation än mer riskfyllda investeringar.
Om man tittar på kryptomarknaden kan man se att institutionella investerare främst gick ur krypto förra veckan. Så sent som förra veckan drogs till exempel 500 miljoner dollar ut från Purposes ETF för bitcoin.
Aktier, bitcoin och korrelationen med dollarn
Dollarn och bitcoinpriset rör sig alltså i motsatt riktning. Noterbart är att den veckovisa korrelationskoefficienten mellan BTC och USD föll till 0,77 under noll under veckan fram till den 3 juli. Detta är den lägsta på sjutton månader.
Bitcoin är inte ensam om detta. I diagrammet nedan kan du se några av de olika aktieindexen. Gult är vårt eget AEX, rött är S&P500 och blått är NASDAQ. Det sistnämnda är särskilt intressant eftersom många handlare tror att det finns en korrelation mellan aktier i teknikföretag och bitcoin.
Medan korrelationen mellan dollarn och bitcoin ligger på 0,77 under noll den 3 juli är korrelationen mellan bitcoin och NASDAQ 0,78 över noll.
Dollarn förväntas stärkas åtminstone fram till 2023, och aktie- och kryptomarknaderna bör förbereda sig på många fler smärtsamma nedgångar. Åtminstone om den omvända korrelationen håller i sig.
Före marknaden
Vad man också ser är att handlare blir smartare och förutser dåliga nyheter som en räntehöjning tidigare. Detta kallas frontrunning; du ligger före nyheterna.
Du kan till exempel sälja dina bitcoin eller aktier innan den amerikanska centralbanken återigen börjar diskutera räntor och köpa tillbaka dessa tillgångar efter att priserna har sjunkit. Detta kallas för pricing in: framtida händelser är då redan inkluderade i det aktuella priset.
Kan det valda priset ändras?
Det är också viktigt att komma ihåg att en räntehöjning är en reaktion på inflation. Inflationstakten i maj i USA var 8,6 % jämfört med 12 månader tidigare. Om inflationen minskar under de kommande månaderna kan den amerikanska centralbanken besluta att sluta höja räntorna tidigare och dollarn kan försvagas. Vid den tidpunkten blir det mindre viktigt för investerare att välja den relativa säkerheten i dollarn.
JP Morgan intervjuade flera ekonomiska analytiker om detta. 40 procent av de intervjuade tror att dollarn inte kommer att vara starkare än vad den är nu i slutet av året. 36 procent tror till och med att dollarn kommer att falla före årets slut.
