29. November 2020

HODLER vos chevaux, les données sur les options de Bitcoin indiquent que 18,5K$ n’est pas un top local

Les investisseurs craignent une chute de 30 % du prix des bitcoins en 2019, mais les données sur les options suggèrent que 18,5 000 dollars ne sont pas le top.

Le prix du Bitcoin (BTC) a atteint un sommet de 18 476 dollars

Plus tôt dans la journée, le prix du Bitcoin (BTC) a atteint un sommet de 18 476 dollars après une impressionnante remontée de 35 % qui semble avoir commencé début septembre.

Ce puissant mouvement a été suivi par une correction à 17 000 dollars, un recul naturel. Cet ajustement a conduit certains investisseurs à se demander si la formation actuelle ressemble au sommet de 13 850 $ formé en juillet 2019.

À l’époque, une baisse de 30 % a suivi un rallye de taille similaire, et il a fallu 14 mois à Bitcoin pour retrouver le niveau de 13 850 $. Par coïncidence, un crash éclair intense s’est produit juste après ce sommet local, mais le prix s’est finalement redressé et s’est stabilisé aux alentours de 12 800 dollars.

Si quelque chose de similaire se produisait cette fois-ci, les investisseurs s’attendraient à un plancher de 13 000 dollars pour le cycle actuel. À part un flash crash à la suite d’un fort rallye, quels autres indicateurs imitent l’action des prix de juillet 2019?

La première étape consiste à analyser l’indicateur de base des contrats à terme, qui peut être interprété comme un optimisme des investisseurs. La base est également souvent appelée prime des contrats à terme, et elle mesure la prime des contrats à terme à plus long terme par rapport aux niveaux actuels du marché au comptant (marchés traditionnels).

Les contrats à terme à mois fixe se négocient généralement avec une légère prime, ce qui indique que les vendeurs demandent plus d’argent pour retenir le règlement plus longtemps. Sur les marchés sains, les contrats à terme devraient se négocier à une prime annualisée de 5 % ou plus, autrement dit, le contango.

Un certain optimisme excessif a pu se produire lorsque l’indicateur de base a atteint 20 % le 23 juin

Néanmoins, il a maintenu des niveaux très sains pendant toute la correction des prix en 2019. Le graphique ci-dessus peut être interprété comme une réticence absolue à réduire les positions longues. Ce mouvement s’est produit malgré un flash crash de 2 000 $ suivi d’une correction de 30 % à partir du haut.

Curieusement, même le crash de 30 % qui a suivi le sommet de 13 850 $ n’a pas réduit la prime des contrats à terme. La réduction de la tendance haussière a généralement un impact massif sur l’indicateur de base. Revenons au scénario actuel, et il n’y a pas un seul cas d’optimisme excessif selon la même mesure.

Le graphique ci-dessus montre que l’indicateur de base passe rapidement sous la barre des 10 % juste après la formation du sommet de 18 500 $. Pour différencier davantage l’action actuelle des prix à partir de juillet 2019, deux semaines avant le pic des prix, la prime des contrats à terme s’est élevée à 0 %, ce qui indique clairement que les investisseurs se sentaient baissiers.

Cette fois-ci, le niveau le plus bas de ces deux dernières semaines a été de 7 %. Cela signifie que les investisseurs ont maintenu des attentes positives au cours des deux derniers mois, alors qu’en juillet 2019, le marché a été confronté à une ruée intense, rapide et optimiste.

Les traders d’options n’ont pas été aussi optimistes avant la pompe

Pour mieux évaluer le sentiment actuel du marché, les investisseurs doivent également évaluer les écarts de marché des options. L’indicateur d’écart de 25 % passera à négatif lorsque les options d’achat (neutres/haussières) sont plus coûteuses que les options de vente équivalentes. La mesure oscille généralement entre -20% et +20%, et elle reflète le sentiment actuel du marché.

Curieusement, Bitcoin a subi une hausse de 80 % au cours des trois semaines précédant le sommet de 13 850 $, mais le marché des options semblait mal préparé à cela. À l’époque, la protection à la hausse par les options d’achat se négociait à la même prime que les options de vente à la baisse.

Nous pouvons donc conclure que les négociants en options fixaient les prix avec la même probabilité d’un fort mouvement du marché dans un sens ou dans l’autre. Cette situation n’a pas été le cas récemment, comme le montre l’indicateur d’inclinaison du delta de 25 %.

Ces 30 derniers jours, cette jauge du sentiment du marché des options a signalé une tendance haussière. Les opérateurs ne sont pas disposés à vendre une protection à la hausse, ce qui fait que l’indicateur de distorsion atteint un niveau sans précédent de -30 %.

Comme les traders professionnels exigent une prime importante pour les options d’achat haussières, on ne peut que conclure qu’une baisse soudaine des prix est loin de leurs attentes.

 

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