O Bitcoin cai 9% novamente e o mercado criptográfico em pânico, será que o Three Arrows Capital está prestes a cair?

O fundo de investimento americano Three Arrows Capital pode ser o próximo cript-giant a cair, depois da Terra e talvez Celsius. A grande diferença é que este fundo de investimento era amplamente confiável e respeitado, não pelas suas ideias brilhantes ou aplicações em cadeia, mas puramente devido à sua liquidez. E é precisamente aí que as coisas parecem estar a correr mal agora.

Entretanto, o bitcoin caiu 9% nas últimas 24 horas e parece não ter fim a dor. Ainda hoje, os nossos analistas partilham as suas opiniões sobre o mercado e o preço.

Is Three Arrows Capital Liquid enough?

O Three Arrows Capital (3AC) não conseguiu satisfazer os pedidos de margem dos seus credores, levando os analistas e o mercado a acreditar que o 3AC não tinha tanta liquidez como se pensava. O colapso do mercado criptográfico provocou liquidações imprevistas (de posições financeiras, não de pessoas).

Basicamente, o 3AC é uma empresa de investimento, eles investem o seu dinheiro, ou pedem dinheiro emprestado às empresas criptográficas. Por isso pedem dinheiro emprestado em moeda criptográfica ou dinheiro aos credores, mas para isso têm de depositar garantias. A garantia pode consistir em criptográficos, mas também em moedas estáveis ou dinheiro “fiat”, por exemplo. Se o valor da garantia diminui enquanto eles têm um empréstimo pendente, a garantia tem de ser reaprovisionada. Alguns emprestadores não confiam no 3AC para cumprir estas obrigações de margem devido à insuficiência de liquidez.

Investimentos crescem, mas não são líquidos

Ao longo dos anos, a empresa de investimentos tem feito muitos investimentos fantásticos. Por exemplo, eles foram capazes de investir muito cedo em vários altcoins que ainda não valiam nada na altura, mas que na sua maioria subiram vezes 100 e até vezes 1000. O problema é que muitas destas moedas e investimentos estão imobilizados por longos períodos de tempo e por isso não podem ser vendidos. O valor destas moedas é enorme, mas são de pouca utilidade se não forem líquidas.

Isto significa que se o 3AC precisa de depositar dinheiro para aumentar as garantias dos seus empréstimos, não o podem fazer com os seus investimentos. É por isso que o BlockFi liquidou as posições de 3AC, o fundo de investimento simplesmente não conseguiu obter liquidez.

Did BlockFi fechou a posição do 3AC?

A BlockFi é uma das empresas que, de acordo com o Financial Times, liquidou pelo menos algumas das posições do 3AC. O jornal usou fontes anónimas para isso, mas a informação é de certa forma confirmada por Zac Prince, o director da BlockFi. Algo porque ele não nomeou directamente o 3AC, mas todos sabem qual é a empresa.

O 3AC tinha pedido emprestado o bitcoin emprestado à BlockFi, mas não conseguiu encontrar uma chamada de margem após o preço do bitcoin ter caído esta semana.

BlockFi’s risk management practices and systems allow us to act decisively to mitigate risk in accordance with our contracts. These actions may include margin calls and asset liquidation when appropriate.

— Zac Prince (@BlockFiZac) June 16, 2022

Finblox em apuros

Os problemas em torno do 3AC parecem ter afectado a Finblox, uma plataforma baseada em Hong Kong que permite aos investidores ganharem retorno sobre os seus activos digitais. A Finblox disse quinta-feira que foi forçada a baixar os seus limites de retirada por causa das preocupações que rodeavam o negócio.

IMPORTANT UPDATE FROM FINBLOX! pic.twitter.com/VjclRMMiSe

— Finblox (@finblox) June 16, 2022

Muitos investimentos, muito risco

Apesar de as estimativas variarem, o 3AC provavelmente já sofreu 400 milhões de dólares em liquidações em várias posições. O 3AC é uma das maiores empresas de investimento na indústria criptográfica. Tem feito investimentos em projectos de cadeias de blocos incluindo Bitcoin e Ethereum e tem investido em plataformas DeFi como Aave e Balancer. Até investiu no jogo NFT Axie Infinity.

A empresa também teve uma exposição significativa à Terra e também teve grandes posições em projectos como o Solana e o Avalanche. A sua posição na Terra valia meio bilião de dólares a certa altura, mas como estas moedas estão trancadas e por isso não podem ser vendidas, o 3AC só pôde assistir com pesar pois o valor desceu para 670 dólares.

Three Arrows Capital bought 10.9M locked LUNA for $559.6m – it's now worth $670.45.

Ouch

— Crypto Maxi (@cryptoMaxi420) June 14, 2022

Com tantos parceiros, ainda não está claro quais as outras empresas que estiveram envolvidas na liquidação do 3AC. Nenhuma outra companhia para além das duas companhias de empréstimo confirmou o seu envolvimento.

Empresa permanece a flutuar

Apesar das especulações de que o Three Arrows Capital está em risco de falência após liquidações massivas, a empresa diz que permanecerá à tona.

Um dos fundadores da empresa, Su Zhu, partilhou um tópico importante no Twitter esta semana. Lá, ele disse que o 3AC está “a comunicar com as partes relevantes e totalmente empenhado em resolver isto”.